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E' nostra opinione percio' che Randgold mantenga un forte esposizione di leveraggio all'aumento del prezzo dell' Oro.

Tale visione e' fortemente confermata dai risultati di bilancio dell'ultimo trimestre. I profitti netti sono cresciuti del 26% rispetto al trimestre precedente ed hanno raggiunto $ 14.5 milioni, cio' sia sulla scia della forza del prezzo dell'Oro che della performance di produzione di Randgold. Infatti il volume di produzione e' aumentato dell' 8% fino ad arrivare a 119 736 once. La performance della miniera di Loulo e' particolarmente incoraggiante e compensa le difficolta' operative della miniera Morila in Mali.

Per quanto riguarda i costi, non dobbiamo sorprenderci nel constatare che l'inflazione ha avuto un effetto negatvo su Randgold. I costi vivi di produzione sono balzati da $ 47 a $ 393 per oncia. Questi costi sono sospinti dall' aumento del petrolio e dalla debolezza del dollaro (quest'ultimo abbondantemente compensato dal suo effetto di aumento del prezzo dell'Oro).
Siamo comunque fiduciosi che la diligenza della dirigenza avra' successo nel contenere i costi di produzione entro i livelli piu' bassi rispetto ai concorrenti dell'intero settore. Un ruolo guida dal punto di vista operativo e' svolto dalla miniera di Loulo, di cui Randgold possiede l' 80%; in questa miniera la produzione di oro e' aumentata del 17% arrivando a 68 059 once; cio' grazie al fatto che nuovi impianti della miniera hanno assicurato un incremento sostanziale della capacita' produttiva.

L'aumento del ritmo di produzione, in congiunzione ai costi aggiuntivi di input, hanno portato i costi di produzioni fino a $ 436 per oncia. Ciononostante la gestione e' ottimista nel prevedere che tali costi si abbasseranno a partire dal secondo trimestre; soprattutto perche' importanti volumi di metallo grezzo estratti nel passato potranno essere saranno processati.

Siamo fortemente incoraggiati dal modo in cui gli obbiettivi di produzione a Loulo siano stati raggiunti e persino superati. La miniera costituira' un generatore fondamentale di profitti, giacche' la produzione sara' incrementa da 265 000 a 400 000 once nel corso dei prossimi 3 anni.

La crescita di produzione a Loulo e stata cruciale dato che la produzione della miniera di Morila, della quale Randgold possiede il 40%, ha sofferto una diminuzione.
A Morila il volume di produzione si e' ridotto marginalmente a 129 193 once, cio' significa che il giacimento ha reso circa il 5% meno ( quale proiezione su' tutto l'anno) della prevista cifra annuale di 475 000 once; difficolta' operative ed alti costi di input hanno portato il costo per oncia ad un aumento del 17% ma tutto sommato il costo di produzione e' rimasto comunque entro un limite accettabile di $ 337 per oncia.

Di nuovo la direzione rimane fiduciosa che le misure correttive apportate supporteranno la performance del campo minerario di Morila nel corso del 2008.
In questa prospettiva crediamo che la decisione di Randgold di soppiantare il co-proprietario AngloGold Ashanti ( che ha manifestato la volonta' di vendere la propria parte) per assumersi il controllo totale operativo di questo campo minerario sia stata corretta.
Fat Prophets si aspetta percio' che l'obbiettivo di produzione annuale di 465 000 once sia raggiungibile.

Guardando al futuro: le prospettive di aumento di produzione sono molto credibili. Infatti ci si aspetta molto presto una nuova produzione aggiuntiva di metallo grezzo da Yalea, una miniera sotterranea situata Loulo.

La direzione prevede che il pozzo minierario raggiunga una produzione di circa 90 000 tonnellate al mese, nel primo trimestre del 2008. A questo punto vorremmo ricordare ai nostri membri che questo giacimento offre potenziale di aumento di produzione a lungo termine per tutto il gruppo Randgold.

La miniera, assieme al nuovo giacimento sotterraneo di Gara, complementera' la produzione dei due pozzi gia in fase operativa. Vogliamo anche evidenziare che a Gara e' prevista la prima produzione di metallo grezzo nel 2009 ed il raggiungimento della capacita' ottimale di produzione nel 2014.

Un' altra importante fonte di produzione nel lungo termine sara' dato da un esteso programma di esplorazione. Nel territorio della concessione di Loulo, un ambizioso programma di esplorazione sta gia targetizzando promettenti giacimenti a Gara South, Faraba, Loulo 3, Baboto e l'adiacente Bambadji. In quest'ultima localita' si sta sviluppando una Joint Venture con 'Iamgold'. Randgold sta pianificando un progetto per ottenere da questa concessione mineraria una produzione di 400 000 once per anno, in una attivita' estrattiva che si estendera' oltre al 2020.

"Tongan e' parte importante del progetto di crescita di Randgold, il suo sviluppo e' quindi attivamente promosso. Il potenziale di produzione al momento e' di circa 4.39 million of ounces; tuttavia ci aspettiamo di aumentare questa stima…"

Nel frattempo buone notizie arrivano dal progetto 'Tongan' sulla Costa di Avorio. Uno studio iniziale di fattabilita' di estrazione, dai risultati molto positivi, ha incoraggiato la direzione di Randgold ad approvare lo scavo e lo sfruttamento di una nuova miniera. I lavori inizieranno alla fine del 2008 con l' obbiettivo di ottenere la prima produzione di Oro nel 2010.

Tongan e' parte importante del progetto di crescita di Randgold, il suo sviluppo e' quindi attivamente promosso. Il potenziale di produzione al momento e' di circa 4.39 milioni di once; tuttavia ci aspettiamo di aumentare questa stima di produzione a seguito di ulteriori studi di sfruttamento. La miniera e gli impianti di raffinamento hanno un potenziale di output di almeno 300 000 tonnellate per anno, con una vita estrattiva di oltre 10 anni.

L'attivazione di Tongan avra' un impatto significativo: le previsioni di produzione e' di 245 000 once per anno con costi vivi di produzione di $359 per oncia. In combinazione con le miniere di Yalea and Loulo, Tongan aumentera' del livello di produzione complessivo del 50% fino a 600 000 once entro il 2011.

Come accennato, Randgold ha messo in atto un impressionante programma di esplorazione per realizzare una piano di produzione e di sviluppo ancora a piu' lunga scadenza. La compagnia vanta 171 obbiettivi in un territorio di 12 000 km quadrati, tali obbiettivi includono promettenti giacimenti localizzati in sei nazioni nella parte Occidentale ed Orientale dell'Africa. Questi territori comprendono la zona di Massawa nel Senegal che, a seguito di ottimi risultati di studi preliminari, e' emersa come un'importante obbiettivo di esplorazione.

E' evidente quindi che Randgold abbia la capacita' di finanziare un buon numero di programmi di esplorazione, incluso il progetto Tongan che ha un costo di $267 milioni e specialmente l'espansione a Loulo con costo di $200 milioni. Il flusso di cassa operativo e' robusto, lo scorso anno investimenti privati hanno portato il livello di riserve in depositi liquidi in banca a $294 milioni. Infatti Fat Prophets e' convinta che la gestione continuera' a prestare attenzione a possibile scelte di acquisizione di diritti minerari.

In ogni caso, le condizioni e circostanze attuali consentono a Randgold di avvantaggiarsi, con leveraggio, della lunga fase Bull del mercato dell' Oro. Le prospettive di produzione a lungo termine sono in espansione, le riserve monetarie sono in crescita e una vigorosa attivita' di esplorazione apre la via per futuri progressi.

Anche il grafico qui riportato supporta la nostra opinione. Considerando una ampia prospettive, si nota, a partiere dagli ultimi 6 mesi, una chiara accelerazioni della tendenza di crescita che dovra' estendersi a lungo termine fino a raggiungere ed oltrepassare i 2607 p. Ciononostante, a breve termine, una pausa del trend sembra sia probabile.

Per queste ragioni, RRS (Randgold) rimane fermamente nel nostro portafoglio. Per i membri senza esposizione in Randgold che siano pronti a sopportare volatilita' a breve termine (volatilita' generata dalle oscillazioni dell' Oro), consigliamo di acquistare attorno a 2458 p.

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